“无东说念主货架时间惟一的幸存者。”

作家｜贾紫聪

裁剪｜刘钦文

你在写字楼的无东说念主零卖柜前扫码开门、拿一瓶饮料大略零食，再关门自动扣款，这台不起眼的柜子背后，站着一家年入20亿的公司。

6月10日，深圳市丰宜科技集团股份有限公司（下称"丰宜科技"）向港交所递交《招股书》，冲刺“智能零卖柜第一股”。

丰宜科技坐拥18.4万个柜子，秘密72座城市，卖零食饮料也能作念到55.8%的毛利率，但营收不休高潮的同期，净利润一经谐和两年下滑，况且孵化它的顺丰，早已在2024年清仓离场。

从顺丰里面小相貌成长为手抓21.5%市场份额的行业龙头，这门生意到底奈何？

01

坐拥18.4万个柜子

却已连亏两年

丰宜科技种植于2017年，旗下领有智能零卖柜品牌“丰e足食”。丰宜科技的生意，通俗说等于把“小卖部”搬进写字楼、市集、病院等场合进行无东说念主售卖。它向品牌商采购饮料零食，再通过智能零卖柜卖给结尾耗尽者。

《招股书》袒露，2025年商品交往额的前三个家具是饮料、零食和速食食物，永诀占其商品交往总数的66.9%、14.6%和14%。

等于这么一门不起眼、大部分靠"卖饮料"的生意，在2025年作念到20.09亿元的营收，其中98.8%来自智能零食柜商品销售，告白偏执他劳动的收入仅占1.2%。

98.8%的收入来自智能零食柜，也决定了这门生意的重要不在柜子自己，而是柜子放在哪。

当同业扎堆交通关节、大型市集等妙手流的场景时，丰宜科技则深耕办公区、工业园区等"轻场景"，这些点位单点客流有限，但耗尽东说念主群踏实、房钱成本低。《招股书》袒露，2025年零卖场景的点位分散中，办公及工业式样占整个零卖场景的55.7%，其次是贸易式样占比18.3%。

当今，丰宜科技的智能零卖柜一经秘密了72座城市，波及园区工场、物流中心、公园、CBD办公室、健身房等进步100种细分耗尽场景，为累计进步8000万耗尽者提供即时零卖劳动。

靠着这些“轻场景”的位置，《招股书》袒露，放纵2025年底智能零卖柜保有量计较，丰宜科技以18.4万台的数目，位列天下第一，市场份额为21.5%。

图源：罐头图库

《招股书》袒露，丰宜科技运营成本低于行业水平，2025年丰宜科技单柜月均销售额1200元，但在月销售额低至约300元（约每天一笔交往）时就不错杀青点位级盈亏均衡，这也让它得以保持成本上风及利润踏实性。

《招股书》袒露，2023年-2025年，丰宜科技的营收永诀为12.4亿元、16.5亿元、20.09亿元，毛利率也在持续普及，永诀为52.4%、54%、55.8%。

不外跟着点位的不休推广，丰宜科技的销售及营销的开支也在逐年高潮，博亚体育app中国官网入口2023年-2025年的用度永诀为5.86亿元、7.49亿元、9.61亿元。

2025年销售及营销的开支占营收的47.8%，但这笔钱不是打告白，而是大部分用于看护18.4万台柜子平素运行的成本：补货配送、仓储惊叹、点位搞定。其中，点位运营开支占44%，点位设备开支占17.7%。

《招股书》袒露，丰宜科技2025年新开13万个新点位，同期关闭8.5万个旧点位，点位更迭自己等于一笔持续的开销。

况且《招股书》袒露，放纵2025年底，公司821名全职雇员中运营补助仅365东说念主。对应18.4万个点位需要运营搞定，东说念主均管504个点位。

这种搞定难度下，黑猫投诉平台上，放纵6月16日，包含"丰e足食"重要词的投诉共有800多条，投诉内容包括扣费相等、食物过时、商品价钱比超市贵等等。

其中，有耗尽者称，6月9日，在丰e足食自动售货机购买的食物关门结算后发现过时了，要求补偿；此前6月1日，还有耗尽者称在丰e足食零食柜购买的“肉松包”，在食用时发现一经发酸变质，检察包装发现一经过时。

图源：黑猫投诉

值得闪耀的是，天然毛利率持续高潮，LOL比赛下注2026中国官网入口但公司利润却不才降，2023年净利润6848.9万元，2024年归天1725.8万元，2025年归天扩大到3722万元。

丰宜科技诠释归天主要源于可赎回欠债账面价值变动产生的非现款用度，2023年-2025年，赎回欠债账面值变动永诀为0.21亿元、0.78亿元、1.12亿元。三年累计2.11亿元，而这2.11亿元源自A轮至B+轮融资中与投资者顽强的赎回条件，若2027年底前不可上市，投资者有权要求赎回。2026年4月10日，公司在递表前与投资者协商完了了赎回权。

02

从顺丰"生"，到顺丰走

再到软银持股26.6%

丰宜科技的故事，得从2017年提及，那一年无东说念主货架赛说念的风吹得正猛，果小好意思、猩便利等狂放烧钱，临了却因盈利难等原因陆续退场。归拢年，顺丰控股（002352.SZ）花了3000万元全资种植丰宜科技，依托快递收罗作念办公室零食货架，快递员送件时顺遂补货。

首创东说念主单新宁，是清华经济学学士、好意思国伊利诺伊大学硕士，曾先后担任顺丰速运客户部营销司理、顺丰控股计谋搞定副总监，现任丰宜科技董事长、实施董事兼首席实施官；现任实施董事兼名誉主席的袁升彪，曾任顺丰控股跨境电商处矜重东说念主。丰宜科技名字里的"丰"字，恰是顺丰的图章。

丰宜科技作念过两件决定运说念的事：一是2019年和硬件制造商相助，设备成本仅为传统自动售卖机30%的智能零卖柜，将多模态识别技艺应用于线下零卖；二是把场景从烧钱的妙手流"重场景"减弱到低房钱的办公区"轻场景"。

单新宁其后说了一句很出名的话："咱们是无东说念主货架时间惟一的幸存者。"

图源：罐头图库

2022年丰宜科技赢得由软银亚洲领投的3亿元A轮融资，投后估值跃至8亿元；2023年赢得由湖南省财信产业基金搞定有限公司领投亿元级B轮融资，2025年中金文化产业基金和亦联创投完成B+轮增资，估值推至约18.05亿元。

但在多轮融资经过中，“顺丰系”逐步退出，2019年5月及2021年6月，顺丰创兴将丰宜科技的67.5%及20%股权转让予顺丰控股的控股激动深圳明德控股发展有限公司，后续明德控股又将股权陆续转让，直到2024年明德控股出售其持有的丰宜科技一说念股权，透顶离场。

退出之前，两边的相关交往也在《招股书》中留住了印迹。2023年，丰宜科技向那时仍是相关方的明德控股销售货色3945万元、采购劳动1456万元；2024年，丰宜科技向明德控股销售货色1456万元、采购劳动882万元。但跟着明德控股清仓离场，这些相关交往也随之完了。

图源：罐头图库

中国企业本钱定约副理事长柏文喜以为，2024年明德控股清仓丰宜科技股权，骨子上是为丰宜科技的落寞本钱化说念路扫清阻隔。若是明德控股连接持股，丰宜科技将被视为"顺丰系"企业，可能濒临相关交往审查、业务落寞性质疑等IPO阻隔。透顶脱钩后，丰宜科技不错以落寞的AI零卖科技公司身份面向本钱市场，估值逻辑也从"物发配套"转向"AI+新零卖"，赢得更高的估值溢价。

财经批驳员郭施亮暗示，出售背后，或与顺丰回来主业，剥离不细则的财富，把重点回来到中枢业务。同期，也可能是回笼资金，普及资金哄骗率，聚拢力量办大事，不休幽静自身中枢业务的竞争力与护城河。

而顺丰控股自身已成为快递行业首家“A+H”股上市公司。2017年2月，顺丰借壳鼎泰新材登陆深交所(002352.SZ)；2024年11月27日，顺丰在港交所挂牌上市（06936.HK），募资净额约56.6亿港元，为中国香港畴昔第二大IPO。放纵2026年6月17日，港股报收29.84港元/股，总市值约1571亿港元。

从全资孵化到绝对退出，顺丰用了七年，如今的股权结构里，单新宁通过径直及波折持股和投票权交付安排，整个限制43.28%的投票权；软银集团通过SV Ample Life Limited、天津明见及FIF X整个持股26.6%，为最大外部激动。

《招股书》袒露，这次IPO募资，丰宜科技筹商用于点位收罗推广、FLOW Pilot系统等技艺研发、寰球推广、深入品牌商计谋相助等。

从顺丰3000万种植，到顺丰离场LOL腾讯游戏平台，再到如今带着软银和中金的背书走向港交所，丰宜科技用九年走完了从里面相貌到落寞IPO的旅程。这个“无东说念主货架时间惟一的幸存者”能否告成叩开本钱大门呢？接待下方留言辩论。